下半年工程机械持续高增长，工业机器人加快复苏。2020年8月挖掘机经销商零售端销量环比变动-4.3%——+1.9%，结合草根调研的反馈情况，8月经销商库存环比变化不大，因此我们预计8月主机厂的挖掘机销量和零售数据接近，环比变化-4.3%至+1.9%，同比增长34.5%——43.1%，国内销量预计15，554——16，556台。
从下游需求看，2020年1-8月专项债累计发行2.90万亿元，去除棚改、土储后同比增长207.3%，将继续在下半年全面支撑各地基建施工的开启；此外，上半年各地区商用土地交易量的同比增长及商业地产库存持续下滑后的逐步企稳也将预示下半年房地产新开工需求的提振。基建与房地产施工量的提升将进一步支撑下半年工程机械销量的增长。
1-7月工业机器人累计产量为392，928.60台/套，同比上升10.4%，其中7月工业机器人产量同比增长19.4%，继4月（4.0%）继续正向增长。下游各主要应用领域，汽车、3C、光伏等板块需求也在加速恢复，有望持续弥补一季度由于疫情造成的订单缺失。同时，工业机器人产业链正在加速国产化，根据我们的调研，核心零部件环节，谐波减速机与国际厂商的技术水平已十分接近，RV减速机的差距也正在缩小；本体环节，埃斯顿完成对德国焊接巨头Cloos的收购，加强了对本体环节的布局；集成商环节，目前国内已形成了一大批成熟企业，有望充分受益于下游需求的复苏。
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