我们选择了158 家机械行业上市公司分11 个子行业为样本，属于不完全统计，但基本代表上市公司所处细分行业特征。
2012 年前3 季度机械行业上市公司经济效益综述：统计的11 个细分行业具有代表性的158 家机械行业上市公司共实现营业收入5687 亿元，净利润400亿元，同比分别下降1.8%和23.0%，相较2011 年同比分别增长29.0%和28.2%，收入和盈利快速下降，特别是盈利能力下降明显快于收入。从今年单季度看，行业收入同比有所企稳，但盈利能力逐季同比降幅仍在扩大，子行业能源装备表现最好，但增速逐季呈现下降趋势。
规模效应消失，盈利能力加速下降。前3 季度行业净利润率为7.03%，同比下降1.93 个百分点，其中管理费用率上升贡献54%，毛利率下降贡献33%，财务费用率和销售费用率分别贡献16%和14%（未考虑所得税影响）。其中第3 季度盈利能力下降明显，净利率较2 季度大幅下降了2.4 个百分点。
企业控制存货，周转率下降。出于谨慎经营前3 季度末存货同比略降2.4%至2440 亿元。但机械行业存货平均周转天数达到208 天，比去年同期大幅增加了43 天，除航空航天装备外，几乎各个子行业都出现较为明显的增加。
应收账款增长，银行借款上升。前3 季度机械行业应收款项（应收账款+应收票据+长期应收款）同比增长29.9%，显示下游资金较紧付款延后，其中增长较快的有工程机械、其他工业机械和能源装备。由于资金面偏紧，机械行业短期借款和长期借款同比分别增长3.4%和18.5%，除铁路设备外，其余子行业"短期借款+长期借款"都出现了不同程度的上升。
子行业现金流逐季未见趋势性改善。2012 年前3 季度，机械行业经营活动产生的净现金流出274 亿元，同比有所改善。但逐季看，2 季度除轻工机械和铁路设备外，其余现金流都有所回暖，但面对经济的继续下行，3 季度除铁路设备外，其余各子行业环比都不同程度有所变差。
资本支出减少应对行业不景气。由于行业不景气，多数行业选择了减少资本支出减缓产能扩张来应对需求下降，前3 季度机械行业资本支出同比下降了5.1%至413.2 亿元，其中工程机械、轻工机械和机床与自动化设备资本支出减少较为明显，同比下降在20%左右。资本支出下降有助后续缓解产能过剩压力，使企业更具盈利弹性
受益产业政策的细分行业表现相对较好。年报季报分析研究表明，在经济增速放缓的情况下，机械行业受冲击明显，行业龙头公司同样也面临去产能去杠杆的压力，而一些受益于产业政策的行业：LNG 装备、智能装备、高端水泵相对较好，也印证了年初我们提出的寻找行业中的隐形冠军的逻辑。十月开始，机械行业有弱复苏迹象，重点关注铁路设备的景气回升和催化剂事件。
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