2013年全球太阳能需求“稳中有增”。12年全球组件价格持续下跌的情况下,预计全年出货量仍增长约17%,达27.8GW。预计13年全球组件出货量达30GW,增长约8%,维持“稳中有增”的态势。

    新兴市场崛起,国内市场发力。虽然光伏需求传统市场,如德国、意大利等面临补贴下调带来的需求减缓;但新兴市场中的美、中、日的需求大幅增加,12年分别达3.5GW、5GW和2.5GW,同比增加84%,140%和93%,三国合计安装量占全球的四成以上,拉起了新兴光伏市场的大幕。随着“十二五”光伏规划上调到21GW以上,预计国内市场13年将达到8GW,增长约60%,占全球的四分之一,进入高成长时期。

    产能过剩是行业不景气的罪魁祸首。目前全球产能达到了45-50GW,是需求的1.6倍以上,产能过剩严重。而太阳能产业本身具有典型的“价跌量增”特质,只有“有技术,低成本,有品牌”的企业才能在激烈竞争中获胜,成为最终的“王者”。我们看好产业一梯队中具有技术、成本与品牌优势的龙头企业和在产业变革中具有“一技之长”的企业。

    “去产能化”进程决定行业拐点。预计国内光伏行业第一次洗牌以不具规模效应且技术落后、成本较高的“三梯队”企业淘汰出局为“大结局”。由于非市场因素干扰,预计“去产能化”的完成和整个行业景气度回升会在13年3-4季度,整体行业投资机会尚需等待。

    看好“与外需无关,与内需相连”的光伏电站企业。鉴于因海外市场“双反”导致的欧美印等市场需求的不确定性及国内电站需求大幅增长的确定性,看好与“与外需无关,与内需相连”国内光伏电站建设的相关公司,如A股市场的中利科技、江苏振发,港股市场的兴业太阳能、金宝利新能源等。

    投资策略:关注国内光伏电站建设领域的结构性投资机会;整个行业回暖尚需时日,保守预计需要等待到13年3-4季度。