国信证券近日发布阳光电源的研究报告称，6月29日公司公告称同酒泉朝阳公司和酒泉三阳公司签订的100MW的电站建设项目目前已累计上述两家公司预付工程进度款约3.3亿元。目前两个项目均已获得甘肃省发改委关于目标项目上网电价1元/千瓦时的批复，签订了并网调度协议。

    酒泉朝阳项目已通过了甘肃省电力建设工程质量监督中心的验收，电力公司并网验收工作正在进行中。酒泉三阳项目已完成基础施工，其余工程将根据当地限电及电网接入情况由双方协商分步实施。

    公司电站有望如期确认，将增厚公司业绩。根据公告内容，公司目前两个项目均已获得甘肃省发改委上网电价1元/千瓦时的批复，并且签订了并网调度协议，因此该电站最大的并网风险已经基本消除，并网工作预计将能顺利完成。而项目虽然还未完全验收并网并且公司在合同签订时承诺如果6月30日不能并网发电，将出让酒泉朝阳10%的股权，但是合同也写明了免责条款，因此我们预计并网时间承诺有望顺延，将不会对公司构成利益损失。而公司项目总金额为约9亿元，目前已经收到的款项约3亿元，如果能够全部顺利并网并且确认收入有望增厚公司EPS约0.15~0.20元。

    公司目前除了传统的逆变器业务之外，积极开拓电站EPC业务，除了酒泉项目外，还有大量的在建和储备项目，包括大型电站和分布式屋顶电站，目前的电站项目开展都比较顺利，未来电站业务有望成为公司经常性收益的重要部分，同时，也能够拉动逆变器业务的出货，对于公司未来经营构成良性循环。

    公司目前传统逆变器业务依然是行业的龙头，保持了较高的市场占有率，而光伏电站业务也稳步推进，为公司带来新的利润增长点，预测公司2013~2015年EPS分别为0.55/0.71/0.90元，考虑到公司在国内逆变器市场的领导地位及光伏国内市场打开给公司带来的巨大机遇，维持“推荐”投资评级。