事件：发改委价格司下发风电上网电价下调方案征求意见稿，拟从2015年7月1日开始，将四类资源区新增装机的标杆电价分别由0.51、0.54、0.58、0.61元/度分别下调到0.47、0.5、0.54、0.59元/度，并调整部分地区的资源区划分。（资源区划分见附表1）
点评：
短期形成抢装，利好风电整机和零部件制造商。
短期来看，明年年中下调电价的预期会导致今年四季度和明年上半年的抢装，整机和零部件厂的收入会大超预期；今年的新增装机有望达到甚至超过我们之前预计的上限22GW（同比40%）。同时，部分产能刚性较强，市场份额集中的零部件存在提价的预期，如叶片、齿轮箱、轮毂等。
长期来看，新增装机仍将持续增长，对设备商无不利影响。
在电价持续下调的预期下，只要项目还有合理的收益率，每年的新增装机仍会保持增长。
一方面，我们测算，现行电价下风电项目的IRR（不算杠杆）约为10.5%,电价每下降1分钱，项目IRR下降约0.3个百分点；电价下调之后，多数风电项目仍有合理的收益率。政府积极发展风电的态度不会改变，在下调风电电价时会保证风电项目有利可图，使业主保持开发的积极性。
另一方面，能源局的目标是到2020年实现风电平价上网；我们预计未来几年内风电价格会以多次、小幅度的节奏进行下调，每次下调均会引发类似的抢装，带动新增装机的持续增长；可以参照德国光伏的先例。
我们推荐风电整机龙头金风科技、华仪电气、明阳风电，以及零部件龙头中材科技、中国高速传动、吉鑫科技。除出货量高增长外，规模经济性和提价均将带来净利润率的超预期。
降低新项目ROE,对运营商形成利空。
我们测算，上网电价每降低1分钱，风电项目的ROE约降低1个百分点。下调电价将降低运营商新投入资本的回报率，对甘肃电投、龙源电力、华能新能源、大唐新能源等运营商形成利空。
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