随着变频器在各行业的广泛应用，企业变频器厂商也正好利用了这个增长时期加大业务市场能力的拓展，近日，从合康变频器了解到：高压变频器向行业首位挺进。2011年公司通用型高压变频器市占率估计在20%左右，与行业龙头利德华福的差距在进一步缩小。根据高压变频器行业情况和公司订单情况，合康变频预计2012年-2014年公司通用型高压变频器的收入增长分别为40%、40%和30%左右。公司用于煤矿的矿井同步提升机近期刚通过煤炭行业的认证，已累计签署订单17台，确收4台，在手订单13台。随着技术的完善，未来公司将稳步推进矿井提升机，预计公司高性能高压变频器2012年-2014年增长40%、30%和30%左右。

　　中低压变频器将放量。2011年公司中低压及防爆变频器获得订单647台，金额3301.2万元，实现收入1184.05万元。考虑到公司中低压变频器和防爆变频器主要定位于现有行业客户，随着2011年产品研发、销售渠道、生产准备等各项工作就绪，预计2012年-2014年收入分别为0.8亿元、1.6亿元和2.4亿元左右。

　　通用保量、高端保利。综合考虑节能环保行业发展情况和公司经营特点，预计2012年公司订单、收入和盈利增长均在40%以上。公司在变频器领域采取的战略是：竞争激烈的通用型变频器领域力保规模，竞争相对和缓的高端领域力保盈利空间。

　　评级与估值。合康看好工业节能，公司是工业节能领域的龙头企业，战略思路清晰。结合相对估值法和绝对估值法，公司的合理估值区间为18.09元-18.75元，建议增持。风险在于下游需求随经济周期波动，中低压变频器未达预期以及行业竞争导致产品价格下滑。

　　合康变频是专业从事研发、生产、销售各种高、中、低压变频器的高科技上市公司，位于北京中关村高科技园区。高压变频系列分为通用高压变频器和高性能高压变频器两大系列，广泛应用于电力、矿业、冶金、水泥、石化、市政等领域，可实现对各类高压电动机驱动的风机、水泵、空气压缩机、提升机、皮带机等负载的软启动、智能控制和调速节能，从而有效提高工业企业的能源利用效率、工艺控制及自动化水平。