股价坐上“过山车”风力业务亏损成拖累

在过去的18个月里，总部位于慕尼黑的西门子能源可谓是坐上了“过山车”。从2020年上市到去年底，该公司股价一直处在下跌区间内，甚至一度跌至每股10.95美元的历史最低点。但今年以来，西门子能源股价快速攀升至每股50美元之上，最高点为每股56.26美元。导致该公司股价萎靡的主要原因是其风力涡轮机业务陷入危机之中。

资料显示，在欧洲央行实施低利率时代，西门子能源实施不惜一切代价促增长的扩张性战略，不断生产更大的风力涡轮机，并追求更大的项目。为了提高利润率，西门子能源开始提高涡轮机的平均售价。2022年8月，首席执行官克里斯蒂安·布鲁赫甚至在与分析师的电话会议上自信地表示，利润率的增长帮助其生产风力涡轮机的歌美飒（Gamesa）子公司的订单增加到360亿美元。

但计划赶不上变化。随后，席卷全球的大通胀时代来临，欧洲央行开始快速加息。尽管风力涡轮机的销售价格稳步上升，但制造成本上升速度更快。更糟糕的是，西门子能源与业内同行一道，在未来数年内以不与通胀挂钩的价格签订了大型合同。这导致该公司即便成本走高，也必须以低于生产成本的价格交付这些合同。截至目前，歌美飒（Gamesa）仍处在严重亏损阶段，西门子能源的风力部门的估值更是跌至零到负120亿欧元之间。

电力需求激增成“救星”

值得庆幸的是，西方不亮东方亮。在西门子能源风能部门陷入困境后，全球电气化、工业脱碳和人工智能应用的兴起，导致电力需求激增，西门子能源随之快速地“咸鱼翻身”。最新数据显示，在截至9月30日的三个月中，受电网技术和天然气服务部门增长的推动，西门子能源的总订单增长42%，至150亿欧元。订单出货比为1.54，积压订单达到创纪录的1230亿欧元，高于第三季度末的1200亿欧元。另外，即便西门子能源在美国的新工厂尚未完工，但已经售罄了未来两年的产能。

最近，西门子能源上调了该公司2028年的财务目标，不仅预计利润率将从之前的至少8%提高到10%至12%；还预计到2028财年可比收入增长率将从高个位数升至低两位数。该公司表示，预计其2025财年及以后的所有投资组合都将获得有利的市场条件。西门子能源表示，随着世界各国继续扩建或更换电网以满足日益增长的电力需求，对电网的需求比以往任何时候都要高。

德意志银行欧洲资本品研究主管盖尔•德布雷表示，西门子能源的电网技术部门预计将在2025年成为其四大部门中最赚钱的部门。背后的原因有两个：其一，利润增长的一个关键驱动因素是全球电力需求的突然激增，这是由于需要为人工智能应用建立新的数据中心。其二，向低碳能源发电（风能或太阳能）的过渡，推动了电网的建设，其速度远快于此前的预期，这也会给西门子能源带来利润提升的动能。