机器人产业是具有广阔发展前景的朝阳产业。2004 年-2010 年,我国工业机器人年装机量的复合增速为27.5%。国际机器人协会预测, 未来三年中国工业机器人的装机量将保持10%以上的增速,中国有望成为全球最大的机器人市场。中国制造业的机器人密度远低于全球平均水平,机器人产业具有较大的发展空间。
国内机器人产业将受益于机器替代人工与产业升级趋势。国内劳动力成本保持较快增长,而工业机器人价格呈现下降趋势,机器人应用的经济性逐步显现。机器人在国内电子等行业的应用尚处于起步阶段,机器人替代人工与产业升级等因素将驱动机器人的需求上升。
市场需求增长与产能扩张等因素驱动公司快速发展。近几年,公司的机械手、洁净机器人、特种机器人等产品的需求均保持较高增速。电力等新市场的开拓取得重要进展,随着国内省级电能计量中心建设项目的广泛开展,未来三年,预计公司产品在电力行业的需求将有较大上升。2013 年,沈阳智慧园与杭州光电产业园的一期项目投产后,公司产能预计将增长30%-50%左右。
盈利预测与投资评级:预计12 年-14 年的EPS 为0.73、1.02、1.35 元, 对应的市盈率为30.8、22.1、16.7 倍,未来三年的业绩增速预计将保持在30%左右。机器人产业将长期受益于机器替代人工与产业升级的发展趋势,公司是国内机器人行业的领先企业,长期投资价值看好,维持推荐的评级。
风险因素: 汽车、电子等下游产业需求低于预期,行业竞争加剧等。
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